Regalo di Natale (a debito)

Prima che far bene al mercato non deve far danno agli utenti e ai contribuenti. Finora non si segnalano grandi esempi concreti, tutt'altro, almeno qui da noi ma anche altrove. Il punto dirimente evidentemente non è più Stato o, per contro, meglio è solo il mercato.

Il capitale privato può far bene alla singola impresa (soprattutto a quelle che operano in regime di monopolio), quindi a molte imprese, ma nell'insieme ciò implica un'economia che opera senza riguardo ai limiti propri del mercato, e dunque con il sistema di mercato si finisce complessivamente in un mare di quella roba che chiamano crisi e che fa male a tutti (o quasi) ma soprattutto a chi campa di salario e stipendio.

Quanto al capitalismo di Stato, che in ogni caso non può essere contrabbandato per socialismo o comunismo, si tratta pur sempre di capitalismo. Vale a dire che lo Stato, proprio perché opera entro il mercato, spesso lo fa senza aver troppo riguardo alle sue leggi, ed è dunque destinato nel suo complesso a impasse o fallimento.

A monte di tutto, nell'un caso come nell'altro, sta la sempre più ampia divaricazione tra valore d'uso e valore (con il denaro mediatore dello scambio; viceversa, il mutare delle attuali forme di scambio con nuove forme di scambio sociale, non implicherebbe il dover ritornare a forme primigenie di baratto), che dà luogo alla contraddizione fondamentale immanente a qualsiasi forma nella quale si esplica il modo di produzione capitalistico.  

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La Banca mondiale propone un regalino con il quale giocare a Natale, ossia una ricerca di quasi 250 pagine più bibliografia: Global Waves of Debt: Causes and Consequences. Detto in sintesi, per chi il 25 dicembre avesse preso altri impegni, la ricerca rileva un’ondata globale (tutto è globale, direbbe Pigafetta) di debito dal 2010 che ha portato i paesi in via di sviluppo ad accumulare qualcosa come 55 trilioni di dollari di debiti, un record storico.

Nella sua prefazione alla pubblicazione, il presidente della Banca mondiale, David Malpass, analizza i collegamenti tra l’accumulazione del debito e le crisi finanziarie, osservando che le “ondate di accumulo di debito” sono state una delle principali caratteristiche dell'economia globale negli ultimi 50 anni, con quattro ondate nelle economie emergenti e in via di sviluppo dal 1970.

Le prime tre sono state: la crisi del debito in America Latina degli anni ‘80, la crisi finanziaria asiatica alla fine degli anni ‘90 e la crisi finanziaria globale del 2007-2009. Una quarta ondata è iniziata nel 2010 e ha raggiunto, come detto, 55 trilioni di dollari nei paesi in via di sviluppo alla fine dello scorso anno, “rendendola la più grande, la più ampia e la più rapida crescita delle quattro e sta assumendo forme più rischiose”.

Il rapporto sottolinea che l'attuale escalation stava avvenendo in condizioni di crescita inferiore rispetto al periodo precedente alla crisi del 2007-2009. Mentre le economie emergenti e in via di sviluppo stavano crescendo a un ritmo più lento rispetto al passato, i loro livelli di debito stavano aumentando più rapidamente. Dal 2010, il debito nelle economie in via di sviluppo è salito a un totale di circa il 170 per cento del loro prodotto interno lordo, con un aumento di 54 punti percentuali in soli otto anni.

Le ondate precedenti erano in gran parte di natura regionale, ma la quarta ondata è stata diffusa con un aumento totale del debito nell'80% dei mercati emergenti e delle economie in via di sviluppo, aumentando di almeno 20 punti percentuali del PIL in poco più di un terzo di queste economie.

Il rapporto avverte che su una serie di misure le economie in via di sviluppo sono in una posizione peggiore rispetto a prima della crisi finanziaria globale. Tre quarti presentano disavanzi di bilancio, il debito societario in valuta estera è molto più elevato e i disavanzi delle partite correnti sono quattro volte maggiori rispetto al 2007.

Ciò significa che, nonostante i tassi d’interesse eccezionalmente bassi e la prospettiva di continui tassi bassi nel breve termine, “l'attuale ondata di accumulazione del debito [una locuzione che ricorre ben 16 volte nel rapporto] potrebbe seguire il modello storico e culminare in crisi finanziarie”.

Il più grande aumento del debito è in Cina (raggiunge 20 trilioni), dove il rapporto debito/PIL è aumentato di 72 punti, al 255% dal 2010. Questo è il risultato delle misure avviate dal governo e dalle autorità finanziarie per sostenere la crescita economica.

Il governo cinese sta ora cercando di frenare l’accumulo di debito. Allo stesso tempo, sta cercando di mantenere la crescita economica in condizioni in cui l'aumento del PIL è al suo livello più basso in 30 anni.

Insomma, si può trarre la conclusione che la follia dei finanziamenti cinesi non è stata accompagnata da un corrispondente aumento della produttività, ma da un uso sempre più inefficiente del credito, il che suggerisce che le società cinesi potrebbero avere una capacità deteriorata di ripagare i debiti esistenti.

Non per nulla il Fondo monetario internazionale ha stimato che il 15,5% di tutti i prestiti bancari commerciali al settore delle imprese cinesi sono “a rischio”, il che significa che gli utili dell'impresa non sono sufficienti a coprire i pagamenti d’interessi sui suoi prestiti.

Il decennio 2020 non sarà monotono sotto tale profilo quanto lo è stato il decennio che si sta chiudendo.

P.S. : la cosa abbastanza curiosa è data dal fatto che il rapporto considera la Cina un paese "in via di sviluppo".